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邊風煒 專欄

這輪牛市╲早已開始，從2017年MSCI納入，白馬股的牛市就在外資推動下開始了，因此此時肯定不是牛詭秘的蛋市的初期。隨著資金入霍根市的加速，牛市奎蛇之舌呼聲的響起，我們更要守住估值的底線。

本周指數乘風破浪，隨之士兵維克斯而來一片牛市呼聲，我們說了一年的超音波式螺絲起子慢牛，似乎在神聖復仇者的頭盔本周突飛猛進的指數面前顯得有點底氣※不足，這分明是“快牛”撲面而來，接下來就看這牛的脾氣是恢骨鐮盔帽復溫和還是變為“瘋牛”了。

本輪牛市有很多稱呼，資金牛、註冊牛、外資牛、機構牛，說到底就是政策支持、資金推動，但在其中似乎少了我們鬥士裝飾最想要的“經濟牛”，我們希望的慢牛說到底是希白热烈焰望經濟的慢復蘇與資金的持續入烈焰護甲片市形成價值與價∑　格的螺旋上升;但在各召喚比利方配合下，市場在經濟復蘇較慢的格局下，資金加速入市，此治疗诅咒時價格跑在了價值前面，快牛也就形成了。

此時，A股來到3500點，創業板2700點，在一片牛市叫喊聲中，各路資金紛至而來，但往日的幻象很多leyu乐鱼体育者還是有些害怕，因為此時離2015年還不夠遠，踩踏、熔斷、股災依然在記憶中眾神揮之不去。

進還是退，這恐怕是當下大家最想問的。我們想說，首先，這輪牛市早已致命鬥士懼鎧頭盔開始，從2017年MSCI納入，白馬股的牛市就在外資推動下開始了，因此此時肯定不是牛市的初期。其次，隨著成交上萬億元，公募單日募集過千億元，市場情緒掠奪者紋章盾進入快速升溫階段，這一般是在牛市的中期，此時也是劉耕宏泡沫浮現期，本周有個新股單日漲十倍，同時蒼藍破壞者中芯國際、寒武紀都以超高市盈率發行，這何其像2015初暴風科技上市時的情景。最後，leyu乐鱼体育者的選擇關鍵在於你願意承幻日廣場擔多大的風月眠花園險，絕對收益者此時應當更多選擇低黑翼集會所估藍籌，而相對收益者則擁抱泡沫、熱衷泡沫、制造泡沫，最後也可能成為泡堕落的雷德帕斯沫。

記得在2015年6月，市場大跌初期，曾經在媒體說過一裝滿的蝕刻之瓶段對於當時下跌原因的分析，“當時很多人認為市場下跌是因為去杠桿、去融資，水沒了自然股票會跌，但我們卻認為2015年下跌的虔誠長袍核心原因是有毒資產，當大量垃圾股被炒上天時，就像發辛尼普斯了黴過了期的面包一樣讓人惡心，總有一天會有人吃了拉肚子的，然後法力蝕刻之冠會有第二個、第三個，最後硝化束褲就沒有最後了。”所以，此時我們認為隨著資金入市的加速，牛市呼聲的響卡瑪廓的歐弗斯起，我們更要守住估值的底線。

本周低估藍籌的♀崛起，看似偶然但實則是估值的必然，“價值或會遲到，但從來不會不薩隆杰之賜到”，此時我們緊放置未铸造的印章盯著市場，如果回歸慢牛則安︻心持股，如果瘋牛到來，那麽大張羊皮紙收割利潤也是順其自然。

牛市突襲軍甲板員與泡沫總是不可避免的同步而來，但理性與瘋狂你卻只能擁有一項，前者將使大地寧靜寶珠你擁抱利潤，後者遠古的塞希爾則讓你成為別人的利潤。一念之間，知易行難。

(作者為國泰君安上海研究總監)