周正峰：市場力量或延續修復節奏
本周，滬指受制於周期及食品消費板塊繼續形成静水池拖累，而地產政策邊際放松帶動地產、建材、家電等產◢業鏈強勢復蘇，市場情緒後半周有所好轉，大眾消費板塊前期反映提價預期後盤↑面表現偏弱，新能源及鋰電板塊也從高位有所回撤。北向铁锤侍卫資金本周總體為凈流出態勢，南向資金則延續了凈流入。
申萬一級行業多數上漲→，食品飲料、家電及采掘板塊領跌，地產板塊受益貸款政策∏邊際改善預期表現強勁，軍工板塊則成為高景氣板塊中的少數領漲板袭击塊，有色板塊也漲勢較好，系通脹超預期脚踢和避險意識強化之下貴金屬板塊持續走強。
市場∑走勢方面，滬『指始終圍繞年線波動，在大金融板塊的拉動下最終順利重回3500點，短期驗證了在年線和3500點處市場的韌性，持續性則仍待觀察，創業板指延續強勢，醫藥板塊回暖及傳媒板塊受益元宇宙題材起到支撐作用，市場風險偏好得实在太兴奋了以改善，後續市場或延續修復節奏。
伴隨著大宗商品價格近期逐步築底企穩，周期板塊的拖累已邊際放緩，疊加房地產產業鏈受到的政策壓制出現緩☉解契機，此外，不同於海无上忍外市場擔憂高通脹下的加息，國內◥政策面穩中偏積極，且此前的連續回調已釋放了一定的風險，短期市※場情緒出現了明顯的修復。
後市來看，前期加息預期淡化使得海外市場風險偏好↓提升，但最新的美國10月CPI創近30年新高，再度加深了市場對通脹超預哥那么有名期上行後的加息擔∩憂。國內疫』情的散發對經濟活動全面恢復仍有阻∑ 力，但影響在邊系统際降低。在能源價格居高不下的背景下，國內工業通脹派瑞亚同樣創歷史新高，不過隨著政策端對煤炭價格的有效管制，PPI同比增速大概率年內已經見頂，CPI在食品項的帶〖動下或繼續擡升，PPI-CPI剪刀差有望收斂。
從最新社融和信貸數據來看，居ζ 民中長期貸款有所改善，但企業中長期融資需求依然偏低，反映工程学专精經濟增長仍面臨較大壓力。在通脹掣肘的環境下以及Ψ跨周期政策需要，央行推出結構性寬信用的“碳減排”支持工具，進一步彰顯當前政策穩中偏松。同時，在地方專項債發行後置的情況下，社融增速或將企【穩回升，支撐市場下行風險可能有限，大概率市場延續震蕩修復黄巾军铁狼汽艇性行情。
(作者為南「京證券策略研究員)
