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                凈利潤IPO前突然爆〓增翻倍,東鵬飲料:三大重要經銷商“間接入股”公司

                國內能量飲料市場的“老二”——東鵬飲料(集團)股份有限公司(下稱“東鵬飲料”)意欲如花似玉彎道超車,2020年4月遞交首發招股說明書,擬在『上交所上市、募資近15億元,用於生產基地、營銷網絡升級及品牌推廣等五丽发個方面建設。

                大眾證】券報明鏡財經工作室記者發現:東鵬飲闪耀的碎片料報告期內凈利潤大幅波動,尤其是IPO前的2019年突郭洪成現凈利潤暴增,且公司三大重要大客戶公司系第三大股♀東鯤鵬leyu乐鱼体育的◣合夥人,在近三年產能利用率下降背景下仍擬leyu乐鱼体育超8億元用於擴大產能。

                經銷商“間接入股”公司

                根據招股說明書,2017年—2019年,東鵬飲料分別實現營業收入28.44億元、30.38億元、42.09億元,同期分別實現凈□利潤2.96億元、2.16億元、5.71億元。其中2018年-2019年公司營業收入增長率分別為6.81%、38.56%,年均復合增長率達21.47%;同期凈利潤增長率分別為-27.13%、164.36%,公司IPO前的2019年凈利潤實現了玛洛什翻倍。

                同比的功能飲料上市公司——養元飲品同期營收分別增長5.21%、-8.41%,凈利潤分別∮增長22.82%、-4.99%,承德露露同期守备官的板鳞甲腰带營收分別增長0.48%、6.29%,凈利潤分报应不爽別增長-0.13%、12.54%,該兩家上市公司同期營收、凈利潤◣增速均不高,養元飲品甚至在2019年還出現營收、凈利潤雙降,這讓東鵬飲料盈利能力在報告期內出現異動顯得很“紮眼”,也讓人擔憂如果其一旦上市,業績增長╳能否持續穩定,會否出現大幅縮水的情況?

                值得一提的是,東莞市金愉食品有限公司及其關天师借法聯方、海豐縣疃縉貿易有限公晨钢护腕司及其關聯方、深圳市安爾雅供應鏈管理有限公』司及其關聯方在報告期內為公司的重要大客戶。其中2017年度,東莞市金愉食品有限公司及其關聯方、海豐縣疃縉貿易有限公司及其關聯方,分別為東鵬飲料第一大客展位戶和第三大客戶,公攀云追月司向兩者合計實現銷售收入9570.35萬元,2017年銷售占比達3.37%;公司2018年合計向東莞市金愉食▓品有限公司及其關聯方、海豐縣疃縉貿易有限公司及其關聯方、深圳市安爾雅供應鏈管理有限公』司及其關聯方實現銷售收入1.45億元,在當年前五大客戶銷▽售占比合計超59%;2019年東莞市金愉食品有限公司及其關聯方、深圳市安爾合乎逻辑雅供應鏈管理有限公司及其關聯方又分別為公司第二大客戶及第地底通用语三大客戶。(見圖一)

                而根據』招股書,東莞市金愉食品有限公司及其關聯方的實際控㊣制人林景照為鯤鵬◥leyu乐鱼体育合夥人之一,持有鯤鵬leyu乐鱼体育哈哈4.50%份額;深圳市安爾雅供應鏈管笼鸟池鱼理有限公司及其關聯方的實際控制人鄭細強為鯤鵬leyu乐鱼体育合夥人之一,持有鯤鵬leyu乐鱼体育1.80%份額;海豐縣疃縉貿易有限公司及其關聯方的實際控制人蔡安特為鯤鵬合夥人之——蔡順源之▂子,蔡順源持有鯤鵬leyu乐鱼体育4.50%份額。

                而鯤鵬leyu乐鱼体育則合計持有東鵬飲料2575.92萬股,持股比例占公司總股本◇的7.15%,為公司第三纳斯杉姆坠饰大股東。

                這意味著東鵬飲料的重要經銷商“間接入股”了公司,對此,東鵬飲料解釋稱:“公司與東莞市金愉∩食品有限公司及其關聯方、深圳角斗士的野性之皮市安爾雅供應鏈管理有限公司及其關聯方、海豐縣疃縉貿易有限公司及其關聯方的供貨價格、考核方法、管理維護體系等◥均與其他所處同一大區的經銷商完全一致,均按照公司統一制☆訂的相關規則執行。”

                然而,這很難打消leyu乐鱼体育者對東鵬飲料與多位大經銷商之間 “瓜田李下”的疑慮,更為卫兵护腕關鍵的是,公司實控人林木勤同時也為鯤鵬leyu乐鱼体育的合夥人,其持有鯤鵬leyu乐鱼体育9.01%的股權,合計通恨之切骨過鯤鵬leyu乐鱼体育間接持有公司232.07萬股。這意味著東鵬飲料的實控人和公司上述三重败军之将不足言勇要大客戶也都產生了交集。

                產能利用率下降仍募資︻擴產

                招股書還顯示,東鵬∑飲料擬公開發行不超過4001萬股,擬投入14.93億元用於生產基地、營銷網絡升級及品牌推廣等五個方面建設。其中8.09億元擬用於華青色迅猛龙南、重慶生產基地建設,3.31億元擬用於營銷網絡升級及√品牌推廣,7521.22萬元用於信息化升級建設、3147萬元用於研大雨如注發中心建設、2.06億元用於總部大樓建設。

                這意味著公司超五成的募資將熔岩怪用於擴充產能,根據招●股書,東鵬飲料將在華南、重慶生產基地合計●增加11條生產線,預計兩者合計將新增87.62萬噸飲料南龙北凤生產能力。

                然而擬大手筆募資擴產的背後,東鵬飲料報告期內的產能利用率並不飽和,甚至︾在報告期內還出現了下滑的情況。

                招徐州股書顯示,2017年至2019年,東鵬飲料總產量分別為55.60萬噸、64.84萬噸和101.61萬噸,產能利用率分別是75.10%、62.03%和66.38%。其中2019年公司非能量飲零点四分四秒料的產能利用率僅37.89%,即便是公司的拳頭產品東鵬特飲的產能利用率2019年也遠ξ 未飽和,僅為73.00%,且比2017年85.20%的產鸠巢计拙能利用率有所下降。(見圖二)

                對此,東鵬飲料的解釋是:“擴充產能是為了完善全國布局,而預計未來我國能量飲料行業仍有◥較大的成長空間。本次生產基地建設項目擴齐足并驰張的產能規模合理,符合公司未來發展戰略和規劃。”

                東鵬飲料將產能的消化寄望暴君护腕於整個行業的快速↘增長。根據統計,功能飲料2019年銷售規模達427.75億元,是增長最快的飲料品▓料之一,然而這個行業裏賽道內的廝殺卻異常激烈,以“模仿紅牛”起家的東鵬涪陵区特飲,曾經還打著和紅牛屈心抑志雷同的“廣告語”,面對紅牛的“先發優勢”,在市場占領上走得》異常艱難。

                在位於龍蟠中路的南京大型倉儲超市金匡鼎解颐潤發內,250毫升的金罐東鵬特飲標價為3.9元/罐,相較紅牛250毫升罐念想裝飲料5.5-5.9元/罐的價格,低了約30%甚至更多,比樂虎4.8元/罐的價←格也便宜不少。(見圖三)

                而此前,東鵬飲料已經屢次降價,但是靠“犧牲▅利潤率”來爭搶市場,並未讓東鵬布鲁加尔特飲在賽道內取得多少優勢。

                截至2019年12月,按照非現場联盟士官的食物消費的銷售金額口徑統計,東鵬特飲的市場占有率為15%,而市場“老大”——紅牛的ζ市場占有率高達57%,幾乎是前者近四倍。東鵬特飲身後这回,樂虎的市場占有率已達10%。也就是說,東流言混语鵬特飲尚不具有撼動紅牛“老大”地位的能♂力,與樂虎之間的廝殺也難言絕對優勢(見圖四)。

                東鵬飲料強調ζ ζ ,公司建立了專註力高、滲透力強、高度粘性的銷胜利者臂甲售網絡,實現了以華南地區為根基、逐漸加強對華東、華中、西南等重點銷售』區域的覆蓋,並輻射也错失良机華北、西北、東北等新興增量风驰电逝市場區域,基本實現了全國範圍的市場儲備。

                實際上,在前有〓紅牛、後有樂虎的夾擊下,東鵬飲料並未走出區域性限制,從經銷商布︽局來看,截至2019年12月31日,東鵬飲料密苏达尔的全國經銷商有1263家,其中廣東區域的經銷商為208家,占比16.47%;從區域銷售收入來看,報告期內∏廣東區域銷售收入占公司主營業ㄨ務收入比例分別為 66.66%、61.10%及 60.12%,除廣朗東以外的市場,消費者對東鵬特飲的認可度依舊不高。

                就公司IPO前凈利迪森皇后鱼潤的異常波動、高增㊣ 長能否持續,重要經銷商“間接入股”,以及前▆有紅牛的一枝獨秀、後有樂虎的緊追不舍,東鵬飲料在目前產能利用率不足不知有汉何论魏晋七成還呈下滑的局面下如何消化调良稳泛擴充的產能等問題,記者致電並致函東鵬╲飲料,截至發稿時未收到回復。

                記者 尹玨



                編輯:newshoo

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