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                IPO前分紅金額接近三年凈利總和 博泰家具“分掉”凈資產六成後募資∑補流

                專註付邮海外市場,業務模式以ODM/OEM為主的浙江博泰家具股份有限梦呓公司(下稱“博泰家具”)近日披露招股說明書,擬在上交所上市,募資6.10億元用於年←產180萬件坐具生產基地建設項目、研發中心建設項目、信息化系統升級建設項目和補充流動資金。

                《大眾證券報》明鏡財經工作室記者發現,博泰家具一方●面在上市前分紅1.47億元,一方面又擬募投補充流動資金7000萬元,而且在今年市場環境卖火柴的小女孩不利、公司面臨訂單延遲或取消風險的情況下,仍擬“逆勢”擴充近一管道倍產能。另外,公司第一大供應商報告期內社保繳納僅3-6人,不由讓人為博泰家具供應商質地、募投後的產〒能消化能力捏一把“冷汗”。

                左手分紅、右手募資補充流動資金

                以辦公椅、沙發担忧及休閑椅等家具研發、生產、銷售為主業的博泰求爱家具,2017-2019年,公司營業收入分別為4.84億元、7.06億元、8.29億元,實現凈利潤分別為2589.03萬元、4741.71萬元、8493.76萬元,三☆年合計實現凈利潤為1.58億元。

                招股書顯示,博泰家异议具在2017年、2019年兩次決議對上年度利潤進行分配,其中2016年度現金分紅上啊為6600萬元,2018年度現金分紅8056.80萬元(見圖一),兩次現金分紅合計達1.47億元。

                圖一:報告期現金分紅情況截圖

                而根據招股※書, 2019年底,博泰家具凈資產僅2.40億元(見圖二),博泰家具報告期內兩次分梁锡静紅累計金額超過了公司當前凈資產的60%,幾乎分光了公司近三年累積的凈利潤之和,尤其是2018年,現金分紅金額↘是當年4741.71萬元凈利潤的1.7倍。

                圖二: 2019年公司凈資產截圖

                IPO前胳膊肘子的分紅幾乎“掏空”了博泰家冤恨具多年累積,截至2019年底,公司未》分配利潤僅剩余300.72萬元(見圖三)。記者發現,博泰家具股權比較集中,公司的實控人為周新、周擇人、郭愛萍,其中周新、周擇人Ψ 系父子關系,周新與郭愛萍是夫妻關系,三人合計仙山琼阁持股占比達83.62%,按持股比例來看,兩次分紅,實控人一家分走了1.23億元。

                圖三:2019年底公★司未分配利潤截圖

                按理來說,如此豪邁的分紅,公司應該錢袋鼓鼓奖励,但讓人費解的是博泰家哀兵必胜具卻一直大喊“缺錢”,稱公司融資方式、數額有限,其擬從此次募投ξ的6.10億元中,用7000萬元來補充流動資金。

                博泰家具表告吹示:“隨著公黑客司業績增長,需要投入更多的營運資金,用於業績增長所需的各項經營運作支出,2019年公司營運資金周轉率呈下降趨勢,有必要對營運資金進行補充。然而,公司目前采取的ζ 銀行貸款、內源融資等融資方式,融資數額有限,無法彌補日蝇头益增大的流動資金缺口,難以支撐企業經營業績持續發展所需的資『金需求。因此,公司通過募集資金進行流動資金的補充具備必要性。”

                那麽,公司聲稱現金流◇動不足和IPO前兩次大手筆現金分紅相矛盾,左手分豁然开朗紅高達1.47億元的公司解读,為何右手又要募資7000萬元︽補充流動資金?

                對此,博泰家具小萌回復稱:“根據公司現行《公司章程》規定,公司可以采取現金或者是个股票方式分配股利。公司上市前的利潤分配符合相關法律、法規孙丽欣的規定,公司利潤分配不超過累計可分「配利潤的範圍,不損害公司持續經營能力。”

                訂單存取消風險遮荫仍大肆擴產

                博泰家具擬IPO募資的6.10億元中,擴充公司產能是一片“重頭戲”。根據招打私股書,公司擬募投4.00億元用於年▅產180萬件坐具的生產基地建設,這將為公司新增辦公椅產能約130萬套、沙發扣下產能約50萬套。

                對比2019年數據,公司辦公椅的產能為150萬套(見圖四),這意味著,按募投計劃,博泰家具的辦公╲椅產能將擴充至280萬套,是2019年的1.87倍。另外2019年公司的沙發產能為30萬套,募投過後,沙發產能將增①至2019年的2.67倍。

                圖四:公司報告期主要產品產能截圖

                銷量方面的逐字逐句數據顯示,2017-2019年,公司沙發銷量分別為16.39萬套、23.94萬套、29.38萬套,2018-2019年分別增長46.06%、22.72%。報告期內,博泰家具辦公椅的銷量分別為85.56萬套、108.84萬套、142.97萬套,2018-2019年分別增長27%、31.57%,根據該陈茂红擬募投項目三年的建設周期安排,即便公司能一直按照此前的銷胡岑售增速成長,擴充後的產能消化也非常勉強。

                更關鍵寥寥无几的是,博泰』家具的銷售嚴重依賴海外市場,根據招股書,2017-2019年,公司境外※收入分別為4.03億元、6.00億元和7.57億元,對應的營收参保占比分別為84.26%、85.29%、91.53%,無論是海外銷售總額還是在營收總額中的占戏侮比,都呈現出上升的態勢。

                博泰家具在招股書中強調:“國外市場變化受政治、經濟、貿易摩擦等多方面因素影響,如果海外市場需求汇编受上述因素影響而出現萎縮,則可能會對公司出口業務產生赵亭亭不利影響,進而影響公司經營業績。2020年3月以來,部分海外訂單面臨延期或取消的風險。新型冠狀病毒肺炎疫情將可能會導致公司2020年上苏州半年的經營業績出現下滑,並對2020年全年經營業績產生不出岔子利影響。”

                在大環境不利、訂單面臨取消風險的情況下,博泰家具仍擬募投4億元,大肆擴充產能,不由讓leyu乐鱼体育者對公司募投後產能或出現過剩、無法烂仔消化的風險充滿擔憂。

                博泰家具在給《大眾證券報》明鏡財經工↓作室的回復中也承認:“公司產品銷售以外銷為主,其中美國地區ω為公司外銷的主要地區,報告期內公司銷往美國的田坎銷售收入占公司銷售收入總額的比例較高,分別為41.90%、40.71%和46.40%。銷往美國的產代跃胜品關稅稅率加征25%。如果未來美國進一步加征關稅,或全球其他地區針對行業也采取類似的貿№易保護措施,則可能對行業和公司業務產生重大不利影響,甚至導致公司上市當年出現經營業績下降超反题過50%的情形。”

                即便如此,博泰家具仍不擔心公司募投項目的產能消化,其表示:“公司募集資金leyu乐鱼体育項目均圍繞公司現有主營業務、產品研發與生產工藝核心技術以及發展規毛发劃展開→。募集資金leyu乐鱼体育項目切實可行,募集資金數額和leyu乐鱼体育項目罔替能夠與企業現有生產經營規模、財務狀況、技術水平和管理能力等相適應。”

                最大供應商社保↑繳納僅6人

                招股書顯示,2017-2019年,公司直接材料成方法本分別為2.96億元、4.44億元、4.84億元,占主營業務许建霖的成本比重分別為78.04%、77.72%、77.78%。

                博泰家具表示:“公司的戰略采購部負責供應商管理及價格等商務談判,定期對供應商進行考核,考核合格的納入合格『供應商名單。而品質部門按原料的到貨批次對供應汽配商供貨情況進行考核,並將考核結果反饋給戰略采購部,並由戰略采購部對供應商實施相應的管理措施。”

                報告期內, 安吉遞鋪泇峰皮革商行一直是博泰家具重要的供應商,其中2017年為公司第二大供應ㄨ商,當期采購金額為1463.85萬元,2018-2019年為⊙公司最大供應商,對應的采購金額分別為2174.77萬元、3175.93萬元(見圖五)。

                圖五:報告期前五大供應商截圖

                企查□查數據顯示,安吉遞鋪泇峰皮革商行成立於2016年1月,為個人獨資企業郭风茹,認繳出資金額僅20萬元。然而,該公司成立次年即成為博泰家具第二大供應商,博泰家具該年向其采購金額近1500萬元,營業成本的占洞府比達到3.83%。而安吉遞软脚鋪泇峰皮革商行2017年年報ぷ顯示,該公司參加基本養♀老和醫療保險的人數僅為4人。而且,這種情況在其上升為博泰家具第一大供應商的2018年、2019年也沒有太大改◣變,這兩個年度,該公司參加基本養老头饰和醫療保險的人數乘早分別為3人、6人。而安吉遞鋪泇峰皮革商行2019年年報顯示,當年其營收額已超過5000萬元,納稅額超44萬元。

                公司目前最大供應商,在報告期內繳納社保人員僅于志军為3-6人,難免讓人對該供應商質地打一個問號。更讓人疑惑的是,其為何〗能在成立僅一年便成為博泰家具的第二大供應商,而且公司向其采∩購額隨後還一路攀升?博泰家具對安吉遞鋪泇峰皮革商行的考核奴家主要圍繞哪些方面進行?向其采購的產品,公司又如何進行質量控制?安吉⌒ 遞鋪泇峰皮革的員工規模是否能和其超3000萬元的年供貨額相匹配?是否存在訂單轉包的兴奋剂情況?

                對此,博泰家具回復稱:“公司對采購的產品有著嚴格的質量控制。公司轉椅事業部與沙發事業部各下設一個品質■部,品質部下又分為來料檢驗小組、制程檢驗小組與成品檢驗▽小組。其中,來料檢驗主要針對原材料采購環節,品質部查詢訂單並進行核對,來料抽檢主瓦窑要關註外觀、重量等因素,海綿、底盤、氣壓泵、扶手、椅腳等原材料需送測試房測試。測試合格〗後,品質部在訂單上簽字並出具合格品報告單。對於山高不合格原料,品質部開具質量反饋單,通知執行李冰敏采購部,執行采購部應□ 及時通知供應商退貨,限期對不合格品做出處理。安吉遞鋪泇峰皮△革商行主營業務涵蓋皮革批發,其員工規模與公擦抹司向其采購規模相匹配。”

                記者 尹玨

                編輯:newshoo

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