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                海默尼:子公司和關聯方“更名大戲”眼花繚亂

                攜可恢復“對賭”協議、頭頂醫藥制造企業身份闖關創業板的海默尼藥業股份有限公司(以下簡稱“海默尼”),擬募◤集資金5.31億元,用於咀嚼片技術轉移並規模化生產、制劑車間、研發四中中心建設及產品開發、歐盟認證並規模化生產項目及補充流動資金等。

                《大眾栖霞路證券報》明鏡財經工作室記者觀察到,海默尼除自有化學藥品皆為並購、委外生產之外,其自主研發的營收占比極低,公司核心產品的研發主有人吗要 “委外進行”,另外,重要的子公司“重∑慶海默尼”和關聯企︻業“重慶華昶生物技術有限歌姬那颜公司”之間 “更名大戲”眼花繚亂,背後原因休整引人深思。

                自主生產皆在重慶的西藏藥企

                招股書顯Ψ 示,重慶海默尼□ 制藥有限公司(以下簡稱“重慶海默尼”)是海默尼最重要的子公司之一,臺灣海默尼、德國海默尼和瑞士害羞海默尼都是重慶海默尼100%控股的二級子公司,而香港海默寧則是由臺灣海默尼100%控股的三級子公司。海默尼全部自●有藥品原材料的采購由重卫青腾懿获瓒璋备慶海默尼負責,海默尼自主生產也全部由重慶海默尼負責實施。

                重慶海默尼“舉足輕重”的¤公司地位,從披露的公司能源使用及生產員工和銷售員工的工資水平可以“窺出一二”——海默尼采購的水電氣等能源主要系全資岳和子公司重慶海默尼生產經營所產生,包括其從事自主生產耗用(包括公區耗用)、日常辦公耗用◥、食堂耗用、建設施工耗用等。而且報告期物理暴击率上升內,海默尼的銷售人員的平均薪酬及生產人員的平均薪酬的比較標準均選取了重慶市年度平均工▓資情況來對比(見圖一)。此外,數據顯示,2017—2019年海默尼的銷售人員數量分別為275人、325人、342人,生產人員數量分別為41人、43人、47人,合計分別為316人、368人、389人,均主要集中在重慶地區,而2017—2019年各年末,海默尼所有在冊員工人數很大也分別僅為475人、444人和601人。

                圖一

                根據招股書披露,可以梳理出如下海默尼和重慶海默尼的成長時↘間脈絡——註冊地址在拉薩經濟技術開發區林瓊崗剑门東一路3號海默尼, 其前身為一家醫藥器械銷售公司——拉薩康生醫療器械銷售有限公司(以下簡稱“拉薩康生”)。拉薩㊣康生成立於2006年7月5日,由李秀琴、高俊生共同出資設立。

                2012年、2013年拉薩康生股權經歷了兩次倒手——其中2012年4月19日,李秀琴和高俊生將拉薩康生的股權分別轉讓空间里写了呀給蘭鳳和葉濤,同年11月,拉薩康生更名為西藏海默尼藥業有限公司(以下簡稱“海默尼有限”)。

                2013年5月23日,海默尼有←限的全部股權被轉讓給了蘭鳳的弟弟藍健華,自此藍健華成為海默尼有限的實採草際控制人,並且在公司股份制改造後一直延續至今。隨後,2013年7月29日,重慶海默尼成立。

                根據如此披露、從拉薩康生股權首次轉讓到公╳司更名海默尼有限,再到二次股權轉讓給現有實控人、成立子公司重慶海默尼、股份制改天工玄铁造等,其時間脈絡延續連貫清晰,看似順理成章。

                然而招股書沒有♂明確披露、巧妙地“回避”的是——剛剛成立時,“重慶海默尼”根本不叫“重慶海默尼”,彼時該子公司登記在冊的名稱為“重慶華昶制☆藥有限公司”,重慶海默尼是其在2016年8月更名低调後才使用的企業名稱(見圖二)。

                圖二

                更讓人疑惑的是,早在2012年4月蘭鳳和葉濤收購拉薩康生之前,藍健◣華控制的一家企業在2010年就更早的在企業名稱中出現“海默尼”——“重慶海默尼生物技術有限公漏洞司”,但是如今〓這家企業卻在招股書披露的關聯公司的名單上顯示為“重慶中文系華昶生物技術有限公司”,因為它在2019年10月也更換了企業名稱(見圖三)。

                圖三

                值得細細品味的是,子公司“重慶海默尼”曾用名為“重慶華昶制藥有限公司”,關聯方“重慶華灵角盔昶生物技術有限公司”的曾用没改名為“重慶海默尼生物技術有限公司”,就像是兩個企業之間△互換了“曾用名”。

                蘭鳳和葉濤收購拉薩康生的股權後,卻將拉薩康生的名稱變更成㊣ 和藍健華控制的一家企業“名稱相近”,次年又將全部股權轉宁愿讓給了藍健華,子公司與關聯企業之後還進行了“眼花繚亂”、看似“無厘頭”的企業更名,給人感覺更像是一場資產騰挪大戲,全部自主生產及●大部分員工皆在重慶的海默尼為何净玉神袋將註冊地選在拉薩?背後原因引人深思。

                相關政策規定,在西藏註冊並經死皮赖脸營的各類企業,除執行西部大ξ開發戰略中企業所得稅15%的稅率外,自 2015年1月1日起至2017年12月31日止,暫免征收西藏自治區企業應繳納的企業所得稅中屬〓於地方分享的部分,海默尼此前與7位股東说哦曾簽署的對賭協議中甚至約定將西藏特殊稅收優惠政策取得的政府補貼及稅收返還作為經常性損益。此外,在ξ 證監會明確提出“IPO扶貧”政策的背景下,註冊方式方法地鎖定拉薩可能會提高公司IPO速度,縮短上市進程。

                核心技術主要靠委外研發

                眾所周知,技術研發是醫藥企業◥的靈魂,尤其是海默尼這樣的藥企,全部自主化學藥品皆靠重金並購且目※前並購產品又全部靠委外生產,加之並購的藥品多為已上市多年的成熟品種,市場上已存在較多同類產品的藥品生產廠商,在面臨著現有產品技術升級及叠代的沖擊前,技術研發能力對企業的發展和持續盈利能力就顯得尤▓為重要。

                然而根據招股書披露,無論是從研好的好的發人員的數量,研發經費的支出,自有研發的營收最厉害占比,還是核心技》術的研發成果來考量,海默尼的研發能力的表現都不盡如人意。

                招股書顯示,2017-2019年,海默尼研發人員分別僅為7人、11人和16人,在員工總數第四层的占比分別僅為1.47%、2.48%、2.66%(見圖四)。

                圖四

                海默尼研發支出的情況則顯示,2017-2020年1-6月,公司的研發支出分別為1605.91萬元、188.59萬元、4010.21萬元、573.97萬元,研發支出▅的占比分別為3.81%、0.36%、7.06%、2.24%(見圖五),呈現出劇烈波動,過镇魂者腿铠山車般忽高忽低的狀態。

                圖五

                而仔細分析海默尼具體的研發支出項目,可以發現海默尼研發支出較高的年度,支出大頭都是第十一資本化研發支出項目,其中2017年、2019年和2020年1-6月,該部分的支出分別ζ為1533.17萬元、3660.26萬元、475.84萬元,除去資本化研發,2017-2020年1-6月,海默尼的∞研發費用僅分別為72.74萬元、188.59萬元、349.95萬元、98.13萬元,僅分別為同期銷售費用的0.84%、1.16%、1.88%、1.10%,在營收中的占比分別為图像0.17%、0.36%、0.62%、0.38%。

                對比同類上市藥企,其中譽衡藥業2017-2019年研發費用在營收中的占比分別ζ 為4.88%、3.01%、3.04%,華森制藥2017-2019年研發費用在營收中的占比分別為1.94%、3.73%、4.15%,都要遠遠高於喜欢海默尼。

                另外,2017-2019年,海默尼研發人員的薪酬支出分別為44.42萬元、57.77萬元、60.67萬元,以當年度對應的研發人員星座狮子座數量來計算,研發人員的平均』月薪分別為5288.10元、4376.52元、3159.90元,而海默尼銷售人員對應年份的平均月薪分別為11550.00元、11650.00元、12325.00元,重慶對應年度的平均月○工資分別為5908.33元、6575.00元、7216.67元。

                由此看出,海默尼研發人員的月平均工資水平不僅在報告期持續下降,而且明顯偏低,尤其是2019年,計算出的研發人員月平均工資水平,僅約為公司當年度︽銷售人員平均薪資的四分之一,甚至還不足在职重慶地區職工平均工資水平的一半。

                退一连续步來說, 即便因為2019年海∏默尼新增了5名研發人員並未全年領薪,實際上研¤發人員的平均薪酬高於計算數據,那麽2020年1-6月,海默尼的研發人員29.10萬元惹火的薪酬,意味著要麽海默尼研發人員研發人員今年上半年的平均月薪進一步下降至3031.25元,要麽海▆默尼的研發隊伍又出現了減員。

                研發人員的不足、自主研發經費的占比極黄金神兽低,反映在支撐海默尼營丁洲收最重要的自主化學藥品在完成收購以後,有關技術升級和產品叠代的研發方玲珍工作——包括碳酸╲鈣D3咀嚼片、骨化三醇膠丸、鹽酸曲唑酮①片、丙硫氧嘧啶片、郝智、力奧來素、布地奈德鼻噴霧劑等後續研發,海默尼主要通過委托CRO、高校科研院所輔助開展研發(見圖六)。

                圖六(招股書部№分截圖)

                對此,海默尼解釋稱,藥企許观众丁可研發、合作研發等開放式研發模式已日益成為主流,公司立足開放式华帝研發模式,依托外卐部資源、研發效率更高、成本更低。

                在海默尼大部分拳頭產品主要委外生產的※情況下,大部分核心技術又靠資本化並購、相關產品举行的叠代升級研發依然主要靠委外進行,是否意味著海默尼自主研發能力缺乏?重↑要子公司“重慶海默尼”和關聯方“重慶華昶生物技琉璃星镖術有限公司”之間“剪不斷、理還亂”的相互“換名”背後,公司大部分人員及全部生產集中在重慶卻將註冊地選在西藏的原因是什麽?就卐上述問題,《大眾證券報》明鏡々財經工作室記者致電並致函海默尼,截至記者發稿,未收到回復。

                記者 尹玨

                編輯:newshoo

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